【中湛周报】一周债市行情0411-0415

一、市场要闻

4月15日，央行开展1500亿元1年期MLF操作和100亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率维持不变。晚间正式宣布降准0.25个百分点，同时对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，再额外多降0.25个百分点。市场对于降准早有预期，直到国常会再提降准，现在终于落地，但是幅度不及预期，只有0.25%。

二、行情回顾

公开市场操作方面，央行继续小额续作逆回购，全周净回笼3300亿元。银行间市场资金面较为平稳，质押式回购成交量维持在5万亿附近。本周前四个工作日利率债表现总体弱势，周五因2月份社融数据大幅不及预期，收益率转为大幅下行。全周利率债收益率总体下行，其中5年期下行幅度最为显著，达5.52BP。信用债方面延续弱势，各主要期限AAA中短期票据收益率总体持续上行，幅度颇为显著，各主要期限AAA中短期票据收益率本周上行幅度均在10BP左右。

三、资金面情况

在央行加量开展逆回购操作、释放流动性充裕信号后，国债期货昨日再度全线大涨，截至收盘，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.05%。同时，10年期国债收益率跌破重要关口，昨日15时55分，10年期国债收益率下行2.5个基点，报2.6788%，跌破2.7%。

四、货币市场情况

国内货币政策将以稳为主，为稳定实体经济增长保驾护航。4月6日，国务院常务会议提出，要适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展，更好发挥总量和结构双重功能。在这种基调下，货币政策仍将保持流动性合理充裕，美联储紧缩周期不会对其构成掣肘，债市整体环境仍然相对友好。此外，近期国内疫情进一步发酵，上海等地疫情严重，受疫情拖累，市场风险偏好回落，经济下行压力仍大，宽信用可能不会很快到来，短期对利率品种的影响偏利好。

五、债券市场政策

国务院领导人主持召开经济形势专家和企业家座谈会时表示，当前国际国内环境有些突发因素超出预期，经济运行面临更大不确定性和挑战。既要坚定信心，又要正视困难。要贯彻新发展理念，推动高质量发展，统筹疫情防控和经济社会发展，主动作为、应变克难，着力稳增长，保持经济运行在合理区间主要是稳就业、稳物价。